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CFi.CN讯：数据显示，二季度亚马逊、微软、谷歌、阿里四大云厂商收入增速集体加快，利润率环比提升；微软M365 Copilot付费席位超3000万、单季净增翻倍，GitHub Copilot收入环比增超60%；阿里MaaS年化收入达160亿元，年底指引超300亿元。

近期机构研报指出，云厂正从高投入阶段迈入回报兑现期。研报认为，大模型驱动的智能体生态(如办公、编程、Agent平台)显著拉升用户token消耗，将算力投入转化为经常性收入，变现路径更清晰。

研报指出，服务器约3年回本、客户AI合同期超5年、数据中心可变现30年以上，叠加微软、亚马逊资本开支效率已企稳，自由现金流回升趋势明确。订单能见度拉长叠加2027年前后产能有序释放，行业有望持续高景气。